Vandtårnet er blevet renoveret i 1977 og 1988, efterfølgende forfaldt det igen og i 2003 blev tårnet fredet. Der har været mange stridigheder omkring vandtårnet i byen og med Guldborgsund Kommune, hvortil ejerskabet gik ved kommunalreformen i 2007. Uenighederne fortsatte i 2008-09, hvorefter Foreningen Nysted Vandtaarn blev dannet.

I 2011 blev tårnet overdraget til foreningen ved et gaveskøde, idet kommunen forpligtede sig til at gennemføre en udvendig istandsættelse og det derefter var op til foreningen at forestå den indvendige restaurering og montering af eventuelle nye indretninger. Foreningen skulle skaffe penge, hvorpå renoveringen skete i 2012.

Foreningen har flere gange modtaget støtte af forskellige private fonde til afklaring af hvordan tårnet fremover kan anvendes til glæde for byen og dens besøgende.